配资股票网站十大机构论市：以史为鉴美联储加息 A股如何走？

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　　本周沪指下跌1.07%，深证成指下跌0.34%，创业板指上涨1.08%。下周A股将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

　　国信策略：以史为鉴美联储加息 A股如何走？

　　美联储加息未必导致A股下跌，还需关注加息性质及国内变量的变化。美联储加息通过无风险利率、金融条件和美元流动性影响股票、债券、外汇与商品等各类资产走势。对于A股而言，美联储加息周期的影响并不稳定，还需关注国内变量的主导性。当美联储紧缩+国内宏观面走弱时，A股往往承压、即18和22年。若美联储加息属于预防性质，且国内基本面未受冲击，A股表现仍有韧性，例如04-06年加息周期中万得全A涨幅为25%；以及97年美联储单次预防型加息，加息后1个月全A涨幅为12.3%。历史上A股牛转熊往往出现在整体股市情绪过热、流动性环境持续收紧、宏观环境明显走弱的时候，本轮A股牛市的估值和情绪相较历史牛市顶点仍有差距，宏微观基本面逐级修复，A股还处在牛市第三阶段。

　　中信策略：静待加息落地加息风险释放应被视作买点而非卖点

　　本周投资者开始认真对待9月美联储加息落地的可能，高油价以及中东局势的僵持，让投资者再次燃起对高通胀和市场调整的担忧，市场需要在定价上反映至少一次加息落地，才能释放出四季度的操作空间。不过，北美经济增长的广度远弱于2004~06年以及2021年，趋势性加息的条件并不具备。目前A股市场各类量价情绪指标已经重新回到了偏低迷的状态，如果只考虑象征和预防性的加息，那么加息风险释放应被视作买点而非卖点，9月美联储加息落地应该是自7月以来的调整临近尾声的一个信号。AI仍是当下少数能够抵抗利率上行的板块，利率预期持续上修可能会重新加大市场的K型分化，建议配置上维持AI+能化的结构，AI叙事则重新偏向北美链。

　　国泰海通策略：没有大风险也会有转机

　　展望后市，在增长叙事和股市流动性上修/下修变化不大且国际关系复杂的时局，预期定价也从过去两年主动承担风险的模式过渡到需要看到更多的实质变化。目前大盘指数既没有大跌新低的预期，也没有大涨新高的预期，总体是个上有顶、下有底的横盘震荡。伴随短期外部风险冲击逐步计价和触峰，我们认为市场企稳反弹会在未来数周出现：1）市场已存有年内加息2次、2027年年中前共3-4次的预期，但美国财政与企业融资条件均不支持连续加息情景。短期美债利率在冲高后将逐步触峰；2）十月三季报披露临近，也是2027年产能规划与产业线索增多的时期，部分科技股在持续调整后估值已经处于合意水平；3）证监会再次强调“全力维护资本市场平稳运行”，金融安全与守住金融风险是重要底线。但也要看到，目前市场增量资金不足，加之部分短久期考核资金年末降低风险敞口的需求，也会令现阶段市场定价更具复杂性。

　　中国银河策略：缩量调整背后在等待什么？

　　近期A股呈现缩量震荡态势，周度日均成交额连续5周下降，结构性行情仍然明显，主要反映外部扰动压低风险偏好与内部基本面平稳的共同作用下，存量博弈资金向部分确定性相对较高的方向集中。短期市场震荡与分化行情或延续，部分担忧已在风险资产定价中有所反映，但市场整体风险偏好抬升仍需要海外压力进一步缓和、国内政策预期改善和成交量趋势性扩张共同配合。具体看，外部因素仍是近期A股市场风险偏好收缩与成交降温的主要来源，但部分担忧已被计入风险资产定价，未来对市场的扰动有望边际减弱，等待下周美联储议息会议政策落地，以及对于后续通胀与政策路径的指引是否会超出当前定价。

　　广发策略：牛市成交最多萎缩到什么程度？反弹是否一定依赖放量？

　　选取2005年以来的5轮典型牛市行情，分别是06-07年、08-09年、14-15年、19-21年、24年至今，找寻5轮牛市里22次缩量回调的样本。统计发现：当下A股缩量47%在以往的牛市中并不罕见，以往牛市缩量回调有六成概率缩量超过50%。而中短期角度，40%-70%的缩量反而对应短线相对不错的入场信号（1个月、3个月胜率都在60%以上），只不过，缩量幅度越大，短线创新高的概率越低、中长期牛市终结的概率越高，需要关注缩量60%的关键阈值，对应当下成交额MA5跌至1.4万亿元附近（最新交易日仍有1.9万亿元）。22次牛市缩量回调中，有11次出现脉冲式的量能修复（放量长阳），这种信号一旦出现，是典型的高赔率启动信号；而有18次出现量能的温和修复（量能金叉），量能温和修复后更偏行情右侧入场，整体入场的赔率要弱于放量长阳。

　　兴证策略：迎接关键时刻景气投资有望重新回归

　　本周来看，虽然市场在地缘、通胀等宏观扰动接连落地的环境下整体仍偏震荡，但结构上一些关键变化正在酝酿：无论是美股还是A股，科技主线均再度成为市场聚焦的方向。背后，一方面是前期调整较为充分之后，市场开始通过景气确定性应对宏观不确定性；另一方面也是我们此前强调的，各类宏观扰动落地、不确定性下降，反而有助于市场分歧的弥合、风险偏好的提升，此前受压制最大的科技资产也走出了“利空出尽”的走势。往后看，随着宏观层面的一系列不确定性在近期逐步落地、释放，在扫除一些关键阴霾之后，我们认为在配置上也可以更加积极一点，迎接决胜时刻。

　　申万宏源策略：坦然面对暂时找不到突破方向的阶段

　　不利的全球资产配置环境：短期通胀预期高企+中期高美债收益率的问题尚无化解路径。美联储加息不是解决问题的办法，而是中期问题的一个结果。这样的环境下，资本市场对美债、通胀、加息相关扰动仍很敏感，全球资产配置环境仍偏向于中期压制。保持耐心，坦然面对暂时找不到突破方向的阶段，同时也思考短中长期向上拐点可能出现的契机：短期，9月美联储议息风险正在释放，9月议息会议后可能是小级别反弹窗口。中期，26年三季报，通信和电子业绩消化估值进程初步到位，AI算力链可能分化走强，科技主题也可能随之重新活跃。长期，27年AI产业趋势新共识形成，资金正循环仍有空间共振，大波段上涨行情重建。

　　光大策略：海外扰动加剧市场或维持震荡

　　尽管海外扰动对国内市场存在压制，但市场仍然具有一定支撑，预计未来将保持区间震荡。一方面，国内政策环境友好，政策底较为坚实。7月政治局会议明确“实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，随后，各部门也陆续推出落地政策，这些举措虽不能立即改变经济轨迹，但对于稳定市场预期、活跃市场人气具有比较关键的作用。另一方面，中报业绩披露期已结束，业绩风险已经落地。8月底中报披露期结束后，业绩不及预期的风险集中落地，各板块景气度逐步清晰，有利于资金风险偏好修复和主线板块形成。关注三条均衡配置方向。方向一，硬科技赛道。聚焦半导体、AI、高端制造等具有核心技术壁垒与国产替代逻辑的领域；方向二，政策链，即沿着政策发力的重点方向进行布局，涵盖消费链、地产链、基建链以及各类细分领域；方向三，有自下而上景气的其他板块，例如农林牧渔、医药、非银金融等。

　　华金策略：A股延续震荡筑底趋势短期科技成长仍可能是配置主线

　　当前来看，A股短期可能延续震荡筑底趋势，外部紧缩预期落地后可能震荡回升。（1）短期政策仍可能继续偏积极，外部风险仍可能有限。一是短期政策仍可能积极。二是短期外部风险仍可能有限：首先，美方表态冲突有望在中期选举后收尾，油价上行对美方压力可能加大，美伊冲突可能边际上缓和；其次，中美双方仍在为元首会面做准备，短期中美关系仍可能改善。（2）短期流动性可能维持宽松。一是短期宏观流动性可能维持宽松：首先，美国通胀和就业上升使得美联储短期加息预期再次回升，但美联储短期加息依然面临一定的压力；其次，美元短期仍可能维持震荡偏弱趋势，短期国内流动性仍可能维持宽松。二是短期股市资金流入可能有所改善。（3）短期经济与盈利可能延续修复趋势。一是短期经济可能延续修复趋势。二是短期盈利增速可能继续处于上升趋势中。

　　浙商策略：保持信心和冷静等待中线底部逐步筑成

　　本周受美联储加息预期影响，市场震荡整理，多数指数以下跌作收。展望后市，由于投资者担忧美联储加息对全球流动性的影响，近期大盘走势偏弱、低于市场普遍预期，但其中部分积极因素仍旧值得关注：上证本周在下探前期支撑（即前低3850点）之后快速回升，收出一根长下影线，证明技术支撑的有效性，并昭示着3850-4000的区间震荡格局并未变化；科创50虽然在周五跌破前低，但是迅速回升，并形成日线MACD“进行式”结构；创业板指在光模块带动下一度大幅反弹，最终录得正收益，且前期低点依旧未跌破。总体来看，虽然美联储加息预期仍可能会对大盘形成压制，但市场已经处于逐步收敛的过程，并有希望在近期筑就中线底部。配置方面，基于“联储加息压制市场，大盘有望逐步筑底”的判断，我们建议：保持信心和冷静，拒绝盲目跟风杀跌，继续以相对均衡的行业结构，保持当前中线仓位、等待中线底部逐步筑成，并做好借助筑底过程适当增配的准备。